本地CEO与企业价值:推动还是掏空?

摘要：

CEO家乡背景是衡量非正式制度中社会关系和CEO个体特征的重要指标.本文基于手工整理的中国A股上市公司CEO家乡所在城市数据识别了上市公司本地CEO特征,研究发现,本地CEO显著抑制了企业价值,这一结论经过一系列稳健性检验后仍然存在.在使用Heckman两步法、PSM、DID和工具变量等识别策略从各个角度缓解可能存在的估计问题后,证实了本地CEO对企业价值的负向效应具有因果性.机制分析表明,本地CEO主要通过影响企业各类重大战略决策、增加金融机构与企业之间信息不对称水平、减弱董事会监督作用等渠道降低企业价值.这种"掏空"企业价值的效应在外部监管约束越弱时更加突出.聘用本地CEO的治理模式在中国上市公司中广泛存在,本文揭示了本地CEO治理对企业价值的影响和机制路径,不仅从非正式制度角度丰富了企业高管对企业发展影响的相关研究,同时为基于地缘社会联系的行动逻辑给出了拓展性讨论.

关键词：本地CEO、企业价值、企业战略决策、非正式制度

所属期刊栏目：44

分类号：F273(企业经济)

资助基金：北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心论文奖学金资助项目DS09-20220901

在线出版日期：2023-01-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：75-91