非对称与时变：中外证券市场波动性特征的比较研究

摘要：

波动性是证券市场最为重要的特征之一，20世纪60年代以来人们开始进行系统性研究。传统的研究都是通过刻画单一证券市场历史波动来预测未来波动，这就要求这些波动要具备跨期稳定性。事实上，我们通过大量实证研究表明，证券市场的波动具有跨期时变特征，并表现出非对称性，而且随着世界经济的一体化发展趋势，各国证券市场波动之间具有日渐明显的关联效应。我们通过建立低频EGARCH-GED模型，从总体上印证了中国及美国、英国、日本等国际证券市场波动具有非对称性与时变特征，并进行了动态定量分析。最后从中国政策的影响、信息披露的完善、投资者的素质等角度定性分析了我国证券市场波动非对称性时变特征的形成过程。

关键词：波动特征、非对称性、时变、EGARCH模型

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;国家自然科学基金;吉林省软科学研究计划;教育部留学回国人员科研启动基金

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：115-120