合格境外机构投资者超额收益率与中小投资者保护——基于中小投资者投资策略的视角

摘要：

合格境外机构投资者（英文缩写QFII）自2003年引入中国以来，其投资风格便一直是市场关注的焦点，尤其是不少中小投资者更是将QFII的投资行为奉为圭臬。但由于QFII信息披露的稀缺性和滞后性，使得QFII和中小投资者之间的信息不对称现象十分严重，这有意无意中误导了中小投资者的投资行为。本文利用我国A股市场2007～2009年连续10个季度的上市公司为研究样本，实证检验QFII在我国A股市场的超额收益率。本文静态研究设置全样本组和QFII持股组，研究结果表明，QFII持股上市公司无法产生正的超额收益；动态研究设置全样本组、QFII增仓组和QFII减仓组，研究结果表明，QFII增仓上市公司产生显著为正的超额收益，而QFII减仓上市公司产生显著为负的超额收益。本文研究结论对证券监管部门规范QFII信息披露、引导中小投资者理性投资有一定的启示意义。

关键词：QFII、超额收益率、静态研究、动态研究、中小投资者保护

分类号：F830(金融、银行)

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：160-166