中国基础设施REITs收益与风险特征研究

摘要：

REITs作为资产上市载体,在基础设施项目自身收益风险特征基础上,通过提高流动性、资产运营分离和底层资产分散,提高了资产收益,分散了投资风险,进而形成了新的收益风险特征.从海外经验看,REITs的投资收益较高、风险相对较低,且与股票、债券存在低相关性,是股票、债券之外的全新金融产品.通过对中国基础设施REITs收益风险特征的定量分析,发现基础设施REITs收益风险特征与海外REITs相类似,具有典型的较高收益、中等风险的特征.一方面,基础设施REITs的收益率与股票不相上下,甚至略高于股票,但收益的波动率小于股票;另一方面,基础设施REITs的收益率远高于债券,收益的波动率也远高于债券.此外,REITs收益与股票、债券收益之间的低相关性,显现出REITs产品的独特性,也意味着中国基础设施REITs是独立于股票、债券之外的一类全新资产.基础设施REITs收益与风险特征研究为中国投资领域发展带来了一些启示:一是REITs为投资者提供了直接参与基础设施等资产投资的渠道,产品本身具有良好的收益风险比,对投资者财富保值增值意义重大.二是大量的存量资产为基础设施REITs提供了丰富的底层资产,进而为REITs投资提供了优质标的.三是基础设施REITs产品通过独特的产品设计模式,将由存量不动产产生的大规模、长期稳定的现金流在资本市场证券化,能够进一步匹配各类投资者的资产管理需求.四是基础设施REITs的出现填补了中国资本市场上股票和债券之间投资图谱上的空白,是投资者追求长期收益并控制波动风险的理想投资工具.

关键词：基础设施REITs、收益风险特征、波动率

分类号：F832.51;F283;F426.61

在线出版日期：2022-11-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：97-105