房价、金融资产配置与企业风险承担
本文利用2007-2018年沪深两市非金融类上市企业与省级房价相匹配的数据,对房价与金融资产配置之间的关系进行实证分析.研究发现,房价水平上升会促进金融资产配置行为,并且这种效应在金融市场化程度较高、地方政府干预弱的地区更为显著;房价波动程度的提高会强化金融资产配置动机,并且这种效应在经营风险较高的企业中更为显著.房价波动也会对金融资产配置结构产生影响,具体表现为,相较于短期、投机性金融资产配置,房价波动程度的上升对长期、投资性金融资产的促进作用更为明显,即识别出企业是基于"预防性储蓄",而非"利润追逐"动机从事金融资产配置行为;无论企业出于何种动机从事金融资产配置活动,房价波动程度的提高均会反向调节房价与金融资产配置之间的关系.进一步分析表明,房价波动程度的上升通过强化企业金融资产配置行为,而提高企业风险承担水平.多种稳健性检验方法均不改变本文结论.本文为揭示房地产市场与经济"脱实向虚"之间的关系提供了理论支持和新的研究视角.
房价波动;金融资产配置;预防性储蓄;企业风险承担
本文得到教育部人文社科基金青年项目"政策不确定性、非金融企业影子银行化及其经济效应研究";新疆自治区社科基金项目"后疫情时期南疆脱贫地区乡村旅游与乡村城镇化统筹:演进、机理及治理";韩珣为通讯作者
2021-12-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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