在职消费具有效率吗--来自证券市场的经验证据

摘要：

以2008—2013年沪市 A 股制造业为样本，从控股股东资金侵占和公司业绩的角度探讨了转型期高管在职消费是否具有效率的问题。研究发现，高管在职消费对控股股东资金侵占行为产生了一定的约束效应并与企业绩效显著正相关，即在职消费是有效率的。通过进一步地研究还发现，当高管个人具备政治联系时，会使在职消费在不同产权性质下表现出截然相反的“自利”和“寻租”特征。对于国有控股企业而言，自利型在职消费会损害公司业绩，而对于非国有控股企业而言，寻租型在职消费则会改善企业绩效。以上经验证据表明，在职消费是否具有效率受到高管个人政治联系和企业产权性质的影响，一定程度上扭曲了其本质上作为管理层激励的固有效应。

关键词：在职消费、政治联系、产权性质、控股股东资金侵占、公司业绩

分类号：F275.1(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目项目编号71302113；国家社科基金重大项目项目编号11＆ZD011；安徽省高校人文社科研究重大项目项目编号SK2014ZD006。

在线出版日期：2015-12-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：20-34