股指期货定价误差的均值回复性动因与信息传递——基于异质投资者假设的实证研究

摘要：

传统的股指期货套利理论通常假设投资者是同质的,但实际上由于受到资本限制等原因,投资者的套利条件和套利头寸等都会表现出异质性,这对股指期货的套利具有很大影响.本文基于投资者异质性的假设前提,首先探讨了定价误差的均值回复性动因,然后运用ESTAR-EC模型对我国沪深300股指期货的套利过程进行实证研究.结果表明,异质套利交易者导致了定价误差的均值回复性；股指期货市场先于现货市场对定价误差做出反应；股指期货市场的价格调整幅度也大于现货市场；负定价误差对期现货两个市场的影响大于正定价误差的影响.

关键词：股指期货、定价误差、异质投资者、均值回复性、信息传递、ESTAR-EC模型

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：2011年度浙江省自然科学基金项目"期货价格期限结构隐含信息及其应用研究"Y6110766;浙江省高校人文社会科学浙江工商大学金融学重点研究基地项目

在线出版日期：2013-06-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

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