外汇市场的有效性假设和分形市场分析

摘要：

外汇市场有效性假设(EMH)的线性范式与现实市场状况并不相符。实证分析表明，外汇汇率变化不服从正态分布，而是服从分形分布；运用R／S方法对汇率变化进行分形分析后得出，外汇汇率变化不是一个随机游走的过程，而是一个有偏的随机过程，汇率价格之间不是相互独立的，而是具有状态持续性的，汇率价格的变动具有周期性。中央银行在干预外汇市场时，应考虑外汇汇率变化的“长期记忆”效应并采取相应措施，同时对微观结构主体在汇率波动中的作用加以重视。

关键词：外汇市场、有效市场假设(EMH)、分形分布、分形市场假说

分类号：F830.92(金融、银行)

在线出版日期：2004-02-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共4页

页码：37-40