ST“戴帽”能够提高公司价值和经营绩效吗——基于倾向值匹配和双重差分模型的因果推断

摘要：

利用倾向值匹配和双重差分模型研究ST制度对公司价值和经营绩效的因果效应.以2004-2014年的非金融A股上市公司为样本,研究发现,在倾向值匹配前,ST“戴帽”能够显著地提高公司价值.但在倾向值匹配后,即控制了其他公司特点等影响因素后,仅ST“戴帽”本身并不能提高公司价值.具体而言,ST“戴帽”不仅降低了资产的账面价值,而且也降低了资产的市场价值.这说明ST制度起到了风险预警的作用,投资者并没有盲目追捧ST股票.此外,ST“戴帽”对公司及其管理层也具有警醒作用,能够显著提高公司的未来经营绩效.以上结果表明,ST制度在证券市场上基本发挥了预期的政策作用,是符合中国实情的有益尝试.

关键词：ST制度、公司价值、经营绩效、倾向值匹配、双重差分

所属期刊栏目：22

分类号：F832.1;F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71371157;国家社会科学基金资助项目15XZZ011,12CGL020;教育部人文社科基金规划项目14YJC790073,15YJA790031,16YJA790062

在线出版日期：2017-10-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：127-133