投资者—上市公司 互动与资本市场资源配置效率——基于权益资本成本的经验证据

蔡贵龙张亚楠徐悦卢锐

中山大学; 华南师范大学;

摘要：

在信息过载的互联网时代,投资者与上市公司信息互动有助于降低投资者信息整合成本.本文基于投资者—上市公司线上互动平台的数据,研究投资者—上市公司互动能否提升资本市场的资源配置效率.研究发现,投资者加强与公司的信息互动有助于降低公司权益资本成本;对于信息不对称较高、机构持股比例较低、散户投资者股票交易规模较大的公司,投资者—上市公司互动降低权益资本成本的作用更强;进一步地,上市公司回复比率更高、回复质量更高、回复更加及时、投资者更加关注会计信息和融资事项时,公司权益资本成本降低的效应更强;上述结论在采用固定效应模型、倾向得分匹配法、工具变量二阶段回归、以沪深两地推出投资者互动平台的时间差异构建双重差分模型…展开v

关键词：投资者—上市公司互动、信息成本、权益资本成本、资源配置效率、信息不对称

所属期刊栏目：38

分类号：F275;F832.5;F323.8

资助基金：国家自然科学基金;基于企业集团内部网络的资本市场重大负面事件风险传染研究基金;国有企业高管团队差异化薪酬分配的决定机制与治理效应研究基金;国有企业混合所有制改革方案与高管薪酬契约的研究基金;广东省自然科学基金

在线出版日期：2022-08-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：199-216