A股投资者忽视扣非业绩信息的异象研究

崔宸瑜1何贵华2谢德仁3

1对外经济贸易大学; 2中南财经政法大学; 3清华大学;

摘要：

我国证监会强制要求A股上市公司对外披露扣除非经常性损益后的净利润(以下简称"扣非后净利润"),通过将之与报表净利润进行比较研究,本文发现扣非后净利润比报表净利润更能反映上市公司的盈利能力.然而后续的实证检验一致说明,投资者在使用财务指标时表现出显著的弃优用劣非理性倾向:关注报表净利润而不是质量更高的扣非后净利润.在盈余公告日,我们发现股票价格伴随报表净利润而不是扣非后净利润的变动而变动,投资者也主要根据报表净利润而非扣非后净利润交易股票.进一步的研究表明,投资者容易在报表净利润与扣非后净利润的相异程度较大时对上市公司的未来盈利能力产生错误预期,利用投资者弃优用劣的行为偏误设计交易策略,可以获得1％左右的月度超额收益.

关键词：扣非后净利润、报表净利润、弃优用劣、市场异象

所属期刊栏目：38

分类号：F234;F830.91;F425.7

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项;中南财经政法大学中央高校基本科研业务费专项;清华大学经济管理学院研究项目

在线出版日期：2022-08-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：183-198