管理层讨论与分析的语调操纵及其债券市场反应

林晚发赵仲匡宋敏

武汉大学;

摘要：

本文研究了管理层讨论与分析(MD&A)语调的操纵行为及其债券市场反应.研究发现,MD&A异常积极语调与预警Z值负相关,债务重组正相关,这表明MD&A异常积极语调暗示了企业较高的未来风险,这与语调的信息增量解释相悖,因此MD&A异常积极语调更可能是操纵的结果.进一步研究发现,MD&A异常积极语调越大,债券信用评级越高,且该正向关系在与评级机构利益冲突大、信息透明度低的公司子样本中更显著;此外,债券投资者能够识别语调操纵行为,但随着债券市场公众投资者的参与,MD&A异常积极语调与债券信用利差之间呈现出一定的负向关系,且这种负向关系在信息透明度低的企业组中更加…展开v

关键词：MD&A语调操纵、利益冲突、债券信用评级、债券信用利差

所属期刊栏目：38

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2022-02-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：164-179