银根紧缩与信贷资源配置

摘要：

我们根据2004～2007年间中国上市公司的季度数据,考察货币紧缩政策如何影响信贷资源配置结构和效率.我们发现,银根宽松阶段,高成长行业更有可能得到信贷融资,然而,在银根紧缩阶段,企业信贷融资额大幅下降,并且这种融资减少主要发生在高成长行业.进一步分析表明,银根紧缩阶段的"信贷融资-投资机会反应系数"的下降,并非源于高成长行业未来投资机会或外部融资需求的下降,这在一定程度上表明货币紧缩政策降低了信贷资金的配置效率.我们进而发现,在银根紧缩阶段,信贷资金向国有企业和劳动密集型企业倾斜,导致了信贷融资一投资机会反应系数的下降.本文分析表明,在银根紧缩阶段,信贷资源配置更有可能服从于照顾国有企业、稳定就业等目标,而非经济效率目标.

关键词：银根紧缩、信贷资源配置、投资机会

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：国家自然科学基金70532002

在线出版日期：2010-03-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：22-28