基于中国证券市场的有效性研究--以高B/M类上市公司为例

何诚颖1程兴华2

1.浙江财经大学; 2.浙江大学;

摘要：

基于中国证券市场低效率问题,本文以高账面价值/市场价值类上市公司为例,研究中国证券市场的有效性问题.实证表明,中国证券市场存在明显阶段性变化,1993年以前是非市场有效,此后大多是弱式有效,中国证券市场效率随发展阶段而不断提高.为检验上述结论,本文以简单的会计方法为基础,研究基本投资战略能否为投资者创造价值.结果表明,在所有年份,高B/M类公司都能够获得比市场更好的投资回报,这证明高B/M类上市公司的确存在明显的超常投资回报.但另一方面,在高B/M类公司组合的投资收益上不存在规模效应,而且依据简单财务指标哑变量构造的高B/M类公司投资组合则显示了不同的投资收益规律,难以区分有价值的投资组合.但由于B/…展开v

关键词：中国股市、有效性、上市公司、投资组合

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：145-151