基于时变高阶矩波动模型的VaR与ES度量

摘要：

金融波动性建模经历了从常数高阶矩到时变高阶矩的发展历程.文章扩展了现有的针对时变高阶矩波动模型风险测度效果的研究:首先,以沪深300指数和其它世界股市若干重要指数为例,通过采用“从简单模型到复杂模型”的估计步骤,实现对时变高阶矩波动模型的估计,进而运用Gram-Charlier扩展分布获得对VaR(value-at-risk)和ES(excepted shortfall)两种不同风险测度的计算值；然后,分别利用非条件覆盖检验(unconditional coverage test)和基于自举法(Bootstrap)的后验分析方法,实证对比了时变高阶矩和常数高阶矩两类模型的适用范围和精确程度.研究结果表明:就所考察的若干指数样本而言,时变高阶矩模型不仅能够较好地刻画金融价格波动的整体动力学特征,并且总体来讲,在市场风险测度准确性方面也要优于常数高阶矩波动模型.

关键词：时变高阶矩、VaR、ES、Gram-Charlier扩展分布、后验分析

所属期刊栏目：16

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71101119;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目JBK120208

在线出版日期：2013-04-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：33-45,94