状态依赖和损失厌恶下的鲁棒投资组合模型及实证

摘要：

金融实证研究表明,资产的收益和风险随市场状态而变化,利用单一状态刻画资产的收益特征不能满足实际的投资需要.本文从资产收益分布随市场状态转换的角度出发,利用前景理论刻画投资者损失厌恶的心理特征,并同时考虑投资组合的调整费用,构建状态依赖下的损失厌恶投资组合模型.然后,考虑模型对参数的敏感性问题,将资产的收益率看成区间随机变量,并结合鲁棒优化理论构建状态依赖和损失厌恶下的鲁棒投资组合模型.在此基础上,采用对偶理论,将投资组合模型转换为线性规划问题,进而降低了模型的求解难度.进一步地,为了直观地控制模型的保守程度,在模型中引入了最大违反概率.最后,利用实证的方法,研究在不同市场状态下资产的收益特征以及投资组合模型的有效性.

关键词：投资组合、状态转换、损失厌恶、鲁棒优化

所属期刊栏目：32

分类号：F832.0;F224.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71571041、71473033、71372186;中央高校基本科研业务费资助项目N120506002、N130606002

在线出版日期：2018-06-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：196-201