市场风险与违约风险同时存在下的最优资产配置

摘要：

本文研究了当投资者同时面临市场风险(利率风险)和违约风险时,如何对可违约债券、国债、股票以及银行存款进行最优配置的问题.利用简约化模型来刻画可违约债券的违约风险,并给出其价格的动态方程.通过鞅方法给出了此优化问题的解析解,结果表明:股票的最优投资策略与Merton模型的结果相同；国债的最优投资策略是利率风险溢价的增函数；可违约债券的最优投资策略与跳跃(违约)风险溢价密切相关,只有当可违约债券的跳跃风险溢价大于1,即市场对跳跃风险进行风险补偿时,投资者才会持有可违约债券；否则,投资者对可违约债券的最优投资为零.

关键词：利率风险、违约风险、简约化模型、最优资产配置、鞅方法

所属期刊栏目：27

分类号：F830.42(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目70773076,70831004z;上海市教委科技创新资助项目12YZ154

在线出版日期：2013-04-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：160-165