现金流量、公司结构的流动性约束与投资的关系研究

摘要：

本文检验了我国资本市场上上市公司的现金流量与投资的关系,以及这种关系受公司结构流动性约束的影响.我们发现,在投资机会一定的情况下,我国上市公司的现金流量与投资之间的关系显著,企业投资支出不仅依赖于当期的经营现金流,也依赖于当期公司资产的流动性;另外,因为信息不对称导致企业外部融资需要付出信息成本,企业外部融资面临的信息成本不同,其公司结构的流动性约束对投资的影响也不同.我们发现,在其它条件相同的情况下,具有更集中的股权结构、更高的融资约束指数以及更大的企业规模的上市公司在投资支出上表现出对企业当期资产的流动性及未来经营现金流量更大的依赖.

关键词：投资-现金流的敏感性、融资约束、信息成本、营运资本应计项目变化

所属期刊栏目：24

分类号：F830.592(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目70772062,70872107;国家社会种学基金资助项目08BJY024

在线出版日期：2010-09-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：55-60