复牌集合竞价模式与价格发现

廖静池曾勇李平

电子科技大学;

摘要：

本文运用深圳A股市场2006年的停复牌和交易数据,选取因同一原因(股东大会)停牌、但采取不同集合竞价模式(封闭式与开放式)复牌的股票交易记录进行了实证研究.研究结果表明,相对于封闭式集合竞价,开放式集合竞价模式提高了透明度,促进了新信息的传递,增加了投资者参与复牌集合竞价的积极性,进而使停牌期间的信息更充分地反映到复牌价格中去.此外,我们还发现,采用开放式集合竞价复牌的股票在进入连续竞价之后,其流动性要显著高于采取封闭式集合竞价复牌的股票,其价格波动则明显降低.这说明采用开放式集合竞价复牌可以更有效地提高停复牌的价格发现效率.

关键词：停牌、复牌、开放式集合竞价、封闭式集合竞价、价格发现、中国股票市场

所属期刊栏目：24

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目70703002;教育部哲学社会科学后期资助项目;四川省国际科技合作项目2008HH0014;教育部新世纪优秀人才支持计划教技司[2005]2号

在线出版日期：2010-09-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：24-32