债券违约频发下的主体评级质量审视——评级机构准确性的多期追踪检测与解析

摘要：

2014年以来,我国高评级企业债券违约事件频发,引起投资者与监管部门的高度关注,评级机构的风险预警能力面临考验,评级质量有待深入审视.本文采用国际评级机构的检测指标"平均违约位置"(ADP),基于2010-2021年存续的信用债样本,测算发债企业主体评级的1年期、2年期、3年期和5年期ADP,对评级准确性进行多期追踪检测.通过检测我国评级行业的总体评级准确性,判别违约企业是否普遍存在评级高估,并对比分析八家主要评级机构的评级准确性.检测结果显示:国内评级机构的评级准确性与国际水平存在一定差距,和其社会声望也不完全相符.通过面板数据回归对评级准确性的影响因素进行解析,考察发债企业的所有制性质、评级机构的技术水平和声誉资本等特征对评级机构各期ADP(短期和长期准确度)的影响,探析该影响的释放过程,揭示国有企业评级高估逐步暴露的延后性.依据实证结论,为评级行业和债券市场发展提供借鉴与启示.

关键词：债券违约、评级机构、评级准确性、评级高估

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71661137003

在线出版日期：2023-03-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：85-96