创业资本契约理论文献综述

摘要：

创业资本(venture capital)市场是一个以高度信息不对称(asymmetry of information)、高风险(high risk)和高度不确定(uncertainty)性为典型特征的市场.这个市场中,诸如道德风险(moral hazard)、逆向选择(adverse selection)、搭便车(takefree rider)、套牢(hold-up problems)、饰窗效应(window dressing)等种种不同表现形式之所谓委托代理问题(agency problems)均广泛存在.为有效地影响创业家和创业资本家各自的行为,减少代理成本,以便选择适当的融资品种和结构,规定双方的权利和义务,则设计一种契约安排就成为一种必然.创业资本投资之典型特征,如对项目高强度的筛选和评估;对所投资企业经营管理积极地参与;资本流入阶段性地合理划分;特别融资工具的采用(如可转换债或者可转换优先股);不同投资主体(创业资本家)之间联合投资的实施;投资行为的短期化等,均要通过这种契约安排来实现.

关键词：创业资本、代理问题、可转换证券、阶段性融资、联合投资

分类号：F1(世界各国经济概况、经济史、经济地理)

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：81-89