中国A股市场价值重构进行时
今年以来,伴随着证监会一系列改革制度的出台,以及我们目前已经观察到的资本市场的一些现象,我们认为中国A股市场可能正处于巨大的价值重构的过程之中.首先,我们观察到目前A股市场不同板块之间的估值水平存在巨大的差异,这实际反映了资本市场对于中国经济周期的判断以及对产业转型的预期.目前以沪深300为代表的大盘蓝筹股整体估值已经处于历史最低点,但是中小板和创业板的估值水平仍然较高.根据主流经济学家的判断,目前中国经济正处于“上一轮经济周期的末端、正在等待新一轮经济周期启动”这一阶段.在上一个十年中,依靠房地产、出口和重化工业的快速增长,中国经济实现了腾飞.但时至今日,房地产价格仍处于高位,尽管伴随城镇化的深入,刚性需求仍然存在,但居民的负担已经颇高.而出口方面,由于过去几年国内劳动力成本、环境治理成本、包括土地在内的原材料成本上升,中国出口商品的竞争力实际已经开始下降.
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F12;D92
2012-09-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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