"混合所有"的股权结构提升了国有企业投资效率吗?——基于2008-2020中国上市公司的数据
混合所有制改革的首要动机是提高国有企业的资本效率,投资是企业重要的价值增值活动,国有企业混合所有制改革对公司绩效(ROA)的影响得到了学术界的广泛关注.有关混改对国有企业投资效率的影响,国内少量文献着重分析了混改对国企"非效率投资"(包括过度投资和投资不足)的影响,但国企混改所强调的"效率"更侧重的是投入产出比的概念,目前尚无基于这一视角的研究.本文首次从投入产出的视角分析了"混合所有"的股权结构对国有企业投资效率的影响,并从投入和产出的两个角度进行了混改影响投资效率的路径分析.实证分析结果表明:非国有股东持股比例与国有企业投资效率存在倒U型关系,前十大股东中非国有股份的持股比例约为20％时,"混合所有"的股权结构对国有企业投资效率的提升作用达到了最大.研究结论既支持了不同性质股权的资源协同和互补效应,同时也支持了制衡理论的权利纷争负效应.这一结论为混改优化国有企业股权结构、完善公司治理结构提供了重要的事实依据和政策启示.
混合持股、投资效率、资本成本、投资收益率、国有企业、混合所有制、股权结构
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F276.1(企业经济)
山东省社会科学规划项目;山东省自然科学基金
2023-04-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共12页
99-110
