沪港通、投资者情绪与股价互动——基于SV-TVP-SVAR模型的实证研究

摘要：

沪港通政策的成功推出深刻影响了上海和中国香港两地股票市场的运行走势.基于SV-TVP-SVAR模型,深入考察了沪股通资金净流入、投资者情绪与上证50指数三者之间互动关系的时变特征.研究结果表明:从同期关系角度看,沪股通资金净流入显著正向影响着投资者情绪和上证50指数,沪股通资金已成为沪市股票市场上一股重要的参与力量;从脉冲响应走势角度看,沪股通资金体现出显著的逆向投资风格,且随着时间的推移日趋明显,这符合管理层出台沪港通政策的初衷;投资者情绪与上证50指数间存在着相互正向影响关系,证实了内地股票市场上依然存在着以追涨杀跌为主要特征的"羊群效应".实证结果发现沪港通政策对内地股市运行产生了显著的积极影响,并为政策当局完善沪港通交易机制、促进资本市场健康发展提供了针对性的政策建议.

关键词：沪股通、投资者情绪、上证50指数、SV-TVP-SVAR模型

所属期刊栏目：21

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社科基金重大专项课题"新时代基于系统性金融风险的国家金融安全体系研究"18VSJ035;国家自然科学基金项目"资产价格波动与实体经济:影响机制及其动态均衡研究"71473036;"大数据驱动的金融风险管理与监控研究"71673043;江苏省研究生科研与实践创新计划项目"股权融资的实体经济效应研究"KYCX17_0209

在线出版日期：2019-09-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：58-68