机构网络、高管薪酬与治理效应——对我国机构投资者治理模式的发现

摘要：

文章利用社会网络分析方法,采用网络中心度表征机构治理能力,通过其对高管薪酬的治理效应分析,揭示机构参与公司治理的模式特征.以2012~2014年沪深A股上市公司为研究对象,实证结果发现:在控制公司财务、治理结构和机构持股特征后,机构网络中心度越大,高管货币薪酬水平越高,实施高管股权激励计划的可能性增大,但薪酬业绩敏感程度总体上呈现降低的趋势.进一步发现,机构网络中心度和高管超额薪酬的关系并不显著;社会网络中心度大的机构倾向于推动实施低融资杠杆、高资本支出、低研发投资以及高现金股利的公司财务政策;不同产权性质、投机动机、高管权力和机构持股情境也影响了机构对高管薪酬的治理特征.机构存在依靠提高高管货币薪酬以及推动实施股权激励而实现利益协同效应的治理模式,研究结论为完善公司治理机制与变革外部监管政策提供了启示.

关键词：机构治理、网络中心度、货币薪酬、薪绩敏感性、高管股权激励

所属期刊栏目：39

分类号：F832.48(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目:"外部治理环境、利益相关者声誉与上市公司盈余管理"71172136;辽宁省社科规划基金项目:"辽宁省企业税收负担变动对 R&D投资及其产出的边际影响研究"L17BGL016;中央高校基本科研业务费专项项目:"机构投资者治理与高管薪酬激励:社会网络分析的框架"DUT16RW112

在线出版日期：2018-01-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：38-48