股票市场风险成因及传染：基于多主体仿真研究

摘要：

市场风险是股票市场最基本风险之一，针对个体投资者心理和交易数据的可获性难题，采用仿真方法从投资者行为视角出发对股票市场风险形成机理、演化逻辑及传染渠道进行研究。为此，借助复杂自适应系统思想，构建包含两种不同类型股票和一个无风险资产的人工市场仿真平台，投资者基于预期价格所提交订单在连续双向拍卖市场中完成交易和市场出清，并逐步引入投资者基于人际网络模仿行为、进入与退出市场、资金宽松与紧缺等动态演化机制进行对比实验。研究表明：模仿行为使风险较大的股票波动明显扩大；若对股票内在价值预期不变，市场中资金和投资者人数的增加并不会导致市场风险累积；持有股票组合的投资者退出市场行为是股票间市场风险传染的重要渠道。

关键词：人工股票市场、风险成因、风险传染、多主体仿真

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目“基于复杂网络与 Multi-Agent融合的金融市场间风险溢出效应研究”71371051;“基于复杂网络的银行间传染风险及其演化模型研究”71071034；国家自然科学基金青年项目“基于计算实验方法的银行系统性风险演化模型研究”71201023

在线出版日期：2015-08-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：54-60