基于股价跳跃限制的高管股票期权激励定价研究

摘要：

如何合理地评估高管股票期权的价值仍然是业界和学界的难题之一。在传统的基于BS期权定价模型的基础上，考虑我国股票市场的涨跌停限制的制度设计，运用三点概率分布将这一制度特征刻画在股价跳跃过程之中，提出了引入跳跃限制的股权价值定价模型。以实施股权激励计划公司为训练样本并对未来期权价值进行模拟，模拟结果表明，中国证券市场的涨跌停制度对于高管股票期权价值是有影响的，增加股价跳跃限制的定价模型降低了传统BS模型对股权价值的高估程度，这将有利于进一步优化高管股票期权激励的定价模型。

关键词：高管股权激励、跳跃限制、涨跌停制度

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目“外部治理环境、利益相关者声誉与上市公司盈余管理”71172136；中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“高管激励机制和资本结构的互动关系研究”DU T13RW418

在线出版日期：2015-05-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：60-65