分阶段投资策略对风险投资绩效的影响及机理研究

摘要：

本文以2013年12月31日之前所有风险资本支持的以IPO方式在沪、深两市成功退出的433个项目为研究样本,从投资项目的视角实证检验了主导VC机构的分阶段投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理.研究发现,就分阶段投资策略与投资绩效的关系而言,主导VC机构的分阶段投资策略对其退出时的投资绩效具有显著的负向影响.关于分阶段投资策略对投资绩效的作用机理,一方面套牢风险会对主导VC机构分阶段投资策略与其项目层面投资绩效之间的关系产生影响,当套牢风险较大时,主导VC机构分阶段投资策略对投资绩效具有提升作用,然而当套牢风险较小时,主导VC机构分阶段投资策略对投资绩效产生不利影响,证实了套牢假设;另一方面直接监督成本未对主导VC机构分阶段投资策略与投资绩效之间的关系产生影响,即否定了代理成本假设,支持了学习假设.

关键词：风险投资、分阶段投资策略、投资绩效、作用机理

所属期刊栏目：36

分类号：F81;F3

资助基金：国家自然科学基金面上项目“风险投资支持的企业IPO折价、择机与后管理问题研究”71172052

在线出版日期：2015-04-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：64-74