上市公司补亏政策变化及其经济后果研究——基于资本公积金补亏禁令的视角

摘要：

我国上市公司历史亏损特征明显.本文基于当期亏损和历史亏损特征将公司分为无亏损、当期亏损、历史亏损和双亏损四类,针对2012年证监会有关“禁止资本公积金补亏”监管要求,采用事件研究法考察补亏政策变化的市场影响.研究表明:政策出台前后亏损程度低、补亏需求小的无亏损和当期亏损公司异常收益显著为负,而亏损程度高、补亏需求强烈的历史亏损和双亏损公司异常收益显著为正,补亏禁令不利于促进我国资本市场健康发展.针对四类公司分别进行回归分析发现,资本公积金规模对无亏损和双亏损公司具有显著调节作用.建议监管部门借鉴国际资本市场采用的多元补亏政策体系,研究探讨有条件地放开资本公积金补亏禁令,完善减资补亏的法律适用细则.

关键词：补亏政策、资本公积金、公司价值

分类号：C939(管理学)

资助基金：国家社会科学基金13BFX126

在线出版日期：2018-04-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：89-98