金融杠杆、利率市场化与宏观经济波动——基于金融加速器框架下的DSGE模型研究

摘要：

为研究金融杠杆、利率市场化对宏观经济的影响,文章在新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型中引入金融加速器机制,通过引入工资加成冲击、通胀冲击、货币政策冲击、投资冲击、政府购买冲击、偏好冲击、金融扩散冲击和生产率冲击,利用2001第一季度至2013年第四季度经济数据,采用贝叶斯推断方法估计DSGE模型,比较了金融加速器存在与否、不同杠杆率和利率市场化三种情况下对经济波动的影响.研究表明:在金融加速器机制下,各种冲击放大了对经济波动的影响,金融扩散冲击解释了内生变量扰动的绝大部分信息;与杠杆率为1.5和2.5时相比,当杠杆率为2时,外生冲击对经济的影响最大;利率市场化以货币政策冲击和金融扩散冲击间接影响经济,对货币政策冲击而言,内生变量均遵循类似驼峰状的轨迹,其中以劳动供给和投资影响最大,金融扩散冲击对产出、消费、投资和劳动供给影响较大.因此,给出去杠杆化要有一定的缓冲期、不断深化和稳步推进利率市场化改革、继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策等四个政策建议,以稳增长、促改革、调结构、惠民生.

关键词：金融加速器、金融杠杆、利率市场化、货币政策、动态随机一般均衡

所属期刊栏目：23

分类号：F831.5;F822.0(金融、银行)

资助基金：吉林省软科学项目“经济新常态下吉林省公共支出结构、最优税收政策与经济增长研究”20160418039FG

在线出版日期：2017-06-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：23-34