投资项目评价中IRR的应用及注意事项
内部报酬率(IRR)用于衡量项目的回报率,是企业投资决策中使用频率最高的决策方法.但解IRR时是高次方程,有可能出现“多个根”、“无根”或“有且只有一个根”的情况.虽然教材中明确表示“多个根”和“无根”时不可用,但此时难道就代表项目没有回报率？就算解出来无用或解不出来,企业也希望知道项目的回报率是多少.目前教材并没有回答这个问题.本文认为关键在于项目是“非常规现金流”,如果能将其转为“常规现金流”则可测算项目回报率;转为“常规现金流”的方式有两种,企业要根据实际情况选用不同的转化方法,本文通过案例将其展示.另外,当测算的IRR过高时会潜藏风险,此时并不代表项目真的可以获取这么高的回报,即使现金流估计及计算无误,原因在于“再投资回报率”的假设,因此,本文对其修正得到MIRR,以期更真实的衡量项目能够达到的回报:且MIRR的思想恰好能解决初始投资一样时,IRR法和NPV法决策结论相矛盾的问题.最后,本文总结出系统使用IRR法的决策路径图.
IRR、MIRR、多个根、无根、投资决策
广东省普通高校特色创新类项目2016GXJK217;广东教育科学“十二五”规划课题2013JK344;2016年校级质量工程项目JY161302;华南理工大学广州学院优秀骨干教师科研项目项目57-YG180023阶段性研究成果
2019-07-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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