高额现金代理成本效应及其影响因素实证研究
一、引言
近年来,高额现金持有的典型案例在我国乃至世界各国公司中都不断涌现.这已引起财务理论界高度关注.对于高额现金是否具有代理成本效应这一问题,目前的研究结论还未统一.一部分学者认为,高额现金具有代理成本效应,不利于公司价值增长(Faulkender,2002);另一部分学者又认为,高额现金并不具有代理成本效应,甚至还与公司价值正相关(彭桃英等,2006).那么,高额现金与代理成本之间到底是怎样的关系,笔者认为,在两权分离条件下,由于信息不对称的客观存在,使得高额现金在一定程度上成为了可被公司管理层自由支配的现金流量(Free Cash Flow),而自由现金流量与代理成本紧密相联.因此,本文支持前者的观点,即,高额现金具有代理成本效应.
自由现金流量、代理成本、成本效应、影响因素、公司价值、信息不对称、公司管理层、自由支配、学者、现金持有、客观存在、金具、价值增长、分离条件、典型案例、正相关、理论界、问题、统一、密相
F275(企业经济)
国家自然科学基金70672013;教育部新世纪优秀人才支持计划资助项目NCET-08-0384
2012-07-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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