投资者异质信念对股票未来收益的预测性--基于中国股票市场的经验分析

摘要：

本文对投资者异质信念采用了新的度量指标，运用组合价差分析与回归分析两种方法，全面考察了中国资本市场上异质信念与股票未来收益之间的关系。其中，根据收益率的厚尾分布特征，本文首次提出使用分位数回归方法进行针对性的研究。结果表明，异质信念对股票未来收益的影响是不稳定的，没有一种理论假设能够在收益率的整个条件分布上成立。具体而言，在中低收益率部分，异质信念对其有显著的负的影响，然而这种影响却随着收益率的增大而逐渐减小，直至为零，最终在高收益率部分转变为正的影响。这个结论与以往的研究结论有所不同，本文也试图对其进行了理论解释。

关键词：股票市场、投资者、异质信念、股票未来收益

分类号：F830.91(金融、银行)

在线出版日期：2015-04-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：53-60