房价粘性、系统性风险与货币政策调控

摘要：

针对当前房价过高的问题,我国政府推出了新一轮房地产市场调控措施,但房地产市场却表现出高价格粘性,房价下行困难,增大了我国系统性金融风险,威胁着金融与宏观经济稳定.本文构建了纳入房地产部门的DSGE模型,内生化系统性金融风险,探讨了在不同的房价粘性下,经济金融变量对不同外生冲击的动态响应结果.得出结论:技术进步会通过提高投资回报的方式提高房价、降低系统性金融风险;房价下降冲击与金融部门冲击会促使风险溢价和金融风险提升;紧缩的货币政策冲击能够有效降低房价、缓解宏观经济波动.此外,不同的房价粘性会对经济金融变量对外生冲击的响应程度产生影响,高房价粘性会降低变量偏离稳态的幅度,使货币政策的房地产价格传导机制失效.本研究为我国调控房地产市场和防范系统性金融风险,维护金融安全和宏观经济稳定提供重要的政策启示.

关键词：房价“粘性”、系统性风险、货币政策调控、DSGE模型

分类号：F822.0(货币)

资助基金：国家社会科学基金;天津市131创新型人才团队金融风险创新团队的资助

在线出版日期：2019-04-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：15-26